开源证券：怡合达（301029）-公司信息更新报告：Q3业绩承压，看好FB业务未来发展

怡合达(301029)Q3业绩承压，看好FB业务未来发展公司2023年前三季度实现营业收入22.04亿元，同比+20.2%，归母净利润4.52亿元，同比+8.2%;第三季度实现营业收入6.76亿元，同比+1.03%，归母净利润1.05亿元，同比-34.1%。公司业绩略低于预期，部分原因系锂电行业资本开支放缓。我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为5.82/7.48/9.45亿元（前值6.69/8.93/11.74亿元），EPS分别为1.01/1.29/1.64元，当前股价对应PE为30.0/23.3/18.5倍。但公司作为国内FA零部件龙头，有望长期受益制造业自动化、智能化升级，盈利能力有望随SKU品类扩大、仓储管理加强及FB业务扩展进一步提升。故维持“买入”评级。费用率略有上升，应收账款周转天数增幅较大2023年前三季度，公司毛利率39.4%，同比-1.02pcts；净利率20.5%，同比-2.27pcts。2023年前三季度公司销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别为4.60%/6.19%/-0.20%/4.36%，同比+0.37/+0.06/+0.27/+