国金证券：英科医疗（300677）-手套防护领军企业，成本优势铸就价值

英科医疗(300677) 投资逻辑 全球手套需求恢复稳定增长，出口价格已企稳回升。从丁腈手套出口价格来看，自2022年全球需求量下滑开始至2023年末，手套出口价格一直在持续走低，但2024年Q2已出现价格企稳回升趋势。根据海关总署的数据，医用丁腈手套5月出口均价达到16.57美元/千只，环比4月提升+4.0%，已经连续3个月实现月度环比价格提升。我们判断主要原因包括：1）全球手套市场需求恢复增长；2）低价格下部分老旧的中小产能已逐步出清。公司2024年上半年产能利用率持续提升，并且接单周期已增至2到3个月，未来手套价格回暖趋势有望延续。 丁腈手套产能规模领先，扩产资金储备丰富。目前公司拥有合计790亿只手套产能，其中丁腈手套480亿只，PVC手套310亿只，产能规模在国内厂商中排名第一，2023年在全球主要手套厂商中收入规模排名第一。手套行业同时也是资本密集型行业，成规模建设手套工厂需要大量的资金投入，公司目前账面货币资金在同行业中优势明显。未来在安徽安庆、山东青州、海外越南基地未来会根据市场需求变化情况适时开展车间产线建设以释放新产能，相较国内竞争对手产能优势有望进一步扩大。 率先