财通证券：银行2月金融数据点评：总量和结构继续超预期

事件：3月10日，央行发布2023年2月金融统计数据。2月社融新增3.16万亿元，高于市场预期2.1万亿元，同比多增1.95万亿元；社融存量同比增速较上月提升0.5pct至9.9%。结构方面，人民币贷款、外币贷款和直接融资新增为正，表外融资新增为负；人民币贷款、直接融资和表外融资皆实现同比多增，结构修复已有明显迹象。直接融资和表外融资逆转态势贡献社融增长。直接融资方面，政府债是社融增长的主要贡献项。2月直接融资同比多增5436亿元，其中2月政府债新增8138亿元，同比多增5416亿元，有两方面原因：一是春节错位影响，去年2月春节，政府债发行减少形成低基数。二是今年政府债发行规模更大，更加靠前发力。表外融资方面，未贴现承兑汇票是社融增长的主要贡献项。2月未贴现票据减少70亿元，同比少减4158亿元，与去年同期表内贴现过多叠加春节开票减少有关。对公端和居民端齐发力，信贷结构改善。2月新增人民币贷款1.82万亿元，同比多增9241亿元。其中对公中长期贷款新增1.11万亿元，同比多增6048万亿元。对公中长期贷款仍是拉动信贷增长的主要动力，一方面是稳增长政策要求推动发力，另一方面是银行本身信贷