天风证券：医药生物行业投资策略：性价比策略精选个股，展望2022

行业观点：三季度以来，医药板块震荡下行，7月开始，南京等地区疫情反复在一定程度上影响三季度医疗服务及医疗器械等细分领域的经营与销售，并在三季报传导和体现。目前三季报已披露完毕，行业短期并没有较强的外部（政策）和内部（业绩）驱动力形成持续的催化和验证，因此预计后续将以个股行情为主。投资策略：建议重点关注“性价比策略”的个股选择思路，结合估值、业绩趋势、股价催化的匹配作为前提进行筛选。①医疗服务。目前各地医疗服务价格调整已进入窗口期（大部分区域，大部分项目均是显著调增），且近期康复医疗支持政策进一步落地，促进行业发展。②政策预期修复：a）带量采购的拐点已出现，从关节国家集采结果看，无论是监管部门还是投标企业都更趋理性，后续如胰岛素等生物药品类格局相对更好，预计最终结果将好于普通化学仿制药。b）医保谈判可以谨慎乐观，今年医保谈判核心关注品种依然是PD-1，如果最终谈判结果好于市场预期，创新药相关标的预期有望改善。③经营业绩改善：部分公司经过较长维度的经营和股价调整后，经营基本触底，后续业绩有望稳健增长。选股思路（按先后顺序）：①性价比策略精选个股：三星医疗、国际医学、一心堂、健之佳、迈瑞医疗