中泰证券：谱尼测试首次覆盖报告：细分行业景气上行，短中期看点共存

谱尼测试(300887)报告摘要核心观点：谱尼测试所布局细分行业景气度较高，产能释放配合降本增效，有望使公司2-3年业绩显著增强。此外，行业领先的融资和并购能力，使公司在更长的时间维度中，存在持续快速增长的可能。景气度和长周期双轮驱动，是检测行业的两大主线。复盘海外检测巨头的成长史，既有受益于细分行业景气度提升，阶段性获益的企业，也有凭借自身能力，穿越周期，长期保持领先的优质企业。中国检测行业尚处于发展阶段，以景气类投资机会为主，判断超远期长期致胜的企业尚存困难。但是，当下阶段许多新兴细分行业不断涌现，成熟细分行业依然有着不错的增长。行业头部上市公司，在享受细分行业高景气度红利的同时，可以凭借自身资产负债表优势，积极布局新兴细分行业，拉长景气区间，维持规模和利润的快速增长。细分行业景气度升高，产能释放配合降本增效，有望使公司短期业绩显著增强。谱尼以环境和食品检测业务为主，在高景气度的生物制药、汽车检测等细分行业也皆有布局。当下，公司投建的上海、武汉检测基地等IPO项目已经基本达产，进入产能爬坡阶段，并购项目也已脱离疫情影响，在细分行业高景气度趋势下，业绩有望快速增长。此外，公司采用部分