华西证券：伯特利（603596）-系列点评二十六：业绩逆势增长 国际化全面加速

伯特利(603596)事件概述公司发布公告：经公司财务部门初步核算，公司2023年1至2月营业收入同比增加约为41.93%；实现归母净利润同比增加约为17.03%；实现扣非净利润同比增加约为27.41%。分析判断:业绩逆势增长国际化全面加速公司2023年1-2月营收同比+41.9%，对比乘联会披露的1-2月狭义乘用车销量同比-15.5%，我们判断剔除万达后的本部营收同比仍有双位数的增长，表现好于行业，主因公司线控制动、ADAS等新产品贡献增量，预计后续随着更多在手订单逐步量产，公司业绩有望不断加速。2023年1-2月扣非归母净利同比+27.4%，考虑到万达较低的盈利能力，我们预计该增速主要对应剔除万达后的本部扣非归母净利增速，好于预期，我们判断随着智能电控产品规模爬坡和高毛利率的轻量化，利润率有望持续改善。2022年以来，公司海外定点加速获得突破，包括轻量化和EPB，我们预计后续随着墨西哥工厂的量产爬坡，有望获得更多定点。公司将继续深耕国际化，拟发行的GDR融资也将助力公司国际化战略的深入推进，目标成为世界汽车零部件百强。携手吉利线控制动再获突破据台州新闻发布，2022年10月10日，