财通证券：尚太科技（001301）-行业价格持续走低，成本优势保障盈利韧性

尚太科技(001301)核心观点事件：公司发布2023年中报，公司23H1实现营收19.67亿元，同比-10.52%，归母净利4.05亿元，同比-41.53%，扣非净利3.90亿元，同比-43.12%，毛利率30.24%，同比-14.27pct，净利率20.58%，同比-10.91pct。23Q2实现营收10.14亿元，同环比-9.54%/+6.46%，归母净利1.74亿元，同环比-49.29%/-24.44%，扣非净利1.69亿元，同环比-50.23%/-23.24%。行业供需反转大幅压缩利润空间，销售价格与毛利率走低：公司23年上半年出货5.22万吨，对应单吨净利0.78万元，对比22年H1单吨净利1.38万元、22年H2单吨净利1.05万元，同环比均明显下滑。价格方面，23年上半年负极单价3.11万元，同比-20.06%（2022H1负极单价为3.88万元）。毛利方面，23年上半年单吨毛利也有明显下滑（2022H1单吨毛利1.81万元，2023H1为0.97万元），主要由于行业增速放缓、下游客户需求提振较慢，加之行业库存过剩，导致平均销售价格持续走低，销量增速普遍放缓，整体利润空