财通证券：硅谷银行破产事件点评：期限错配引发流动性危机

核心观点事件：当地时间3月10日，美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行（SVB），并任命FDIC为破产管理人。同时，FDIC建立圣克拉拉存款保险国家银行（DINB）接收硅谷银行所有被保险存款。硅谷银行（SVB）：专注于PE/VC和科创类公司的投贷联动银行。硅谷银行主要服务于PE/VC机构及科技初创企业，SVB两大主营业务是为PE/VC提供资本催缴信贷以及为初创企业提供信用贷款，是一家典型的专注服务于创投领域的特色银行。事件梳理：硅谷银行的问题始于新冠疫情爆发后的投资热潮。1）疫情期间美联储巨额量化宽松，SVB大量吸收来自硅谷企业的低息存款，并将吸收资金大量配置于长久期美债与抵押贷款支持证券，期限错配下隐含较大的利率风险。2）2022年以来美联储快速大幅加息叠加美联储缩表因素，导致全球科技初创企业包括硅谷企业融资困难，SVB存款自去年3月后一直流出。今年以来，美联储继续大幅加息，美债利率曲线倒挂，为缓解利率上升压力，近期SVB出售了其拥有的绝大部分可供出售金融资产（AFS），其中包括出售涉及价值210亿美元的债券（造成18