华安证券：2月汽车销量点评：需求继续恢复，但弹性不足

中汽协公布了2月份汽车工业销量情况：2月份汽车销量197.6万辆，同比增长13.5%，环比增长19.8%，累计销量362.5万辆，同比下降15.2%。2月销量继续恢复，但回暖弹性不足各地汽车消费补贴政策以及新能源车企的价格调整，带动了汽车市场需求回归常态。叠加低基数效应，导致2月销量实现同比增长。但是累计销量继续下跌，反映了市场回暖弹性不足。一方面政策透支效应的影响仍旧显著，另一方面，行业消费需求尽显疲软态势。3月销量或将稳定增长，预计全年呈现低开、稳走、翘尾走势由于新能源车企的价格战挤压了燃油车的市场份额，存量竞争格局愈演愈烈，燃油车车企的集中跟进对3月销量增量会形成支撑。考虑到务实的经济增长目标，以及目前居民可支配收入增速下滑与并不乐观的预期，全年销量将继续承受压力。乘用车累计销量继续下滑，商用车需求拐点显现2月乘用车销量165.3万辆，同比增长10.9%，累计同比下降15.2%；商用车销量32.4万辆，同比增长29.1%，累计同比下降15.4%。分车型看，货车销量29万辆，同比增长27.7%，累计同比-17.1%。客车销量3.3万辆，同比增长43.1%，累计同比+2%。汽车出口延