中泰证券：煤炭行业周报：央企拔估值引领，板块再配置来临

投资要点投资建议：央企拔估值引领，板块再配置来临。动力煤方面，天气转暖，电厂日耗预期回落，但伴随水泥、化工等行业需求回升，非电煤需求增加，市场煤供需紧张，煤价稳中上涨。同时今年以来三峡水库出库流量同比下降10%，水库水位同比下降12米，南方夏季整体降水偏少局面或可继续出现，水电出力或受限，火电有望迎来高增长。焦煤方面，坑口安检带来产地供应紧缩，叠加复工复产稳步进行，下游钢厂盈利水平不断提高，需求持续向好，焦煤价格继续看涨。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。3月6日全国政协委员、上交所党委副书记、总经理蔡建春表示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。蔡建春建议，国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，不断做强做优做大。促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。板块调整之后，煤炭股高现金流、高