中银证券：东方电缆（603606）-海风交付小年业绩不及预期，在手订单量足质优支撑未来成长

东方电缆(603606)公司发布2022年报告，2022年全年实现营业收入70.09亿元，同比下降11.64%；归母净利润8.42亿元，同比下降29.14%。尽管由于国内海上风电项目建设有所延缓，海缆交付有所延后，公司业绩略低于预期，但是公司在手订单充足，随着海上风电在23年进入快速增长期，公司作为国内海缆龙头企业之一，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点海风交付小年，海缆延迟交付导致业绩不及预期。2022年全年公司实现营业收入70.09亿元，同比下降11.64%，其中陆缆系统39.77亿元，同比增长3.53%，海缆系统22.40亿元，同比下降31.55%，海洋工程7.88亿元，同比下降2.65%。2022年公司收入有所下滑，主要是受到21年海风抢装后需求下降以及疫情、军事审批等因素导致的海风建设进度延后等因素的影响，海缆交付有所下降。各产品毛利率相对平稳，高附加值海缆收入下滑导致整体盈利能力下降。2022年全年公司实现毛利率22.38%，同比下降2.96pct，净利率12.02%，同比下降2.97pct，主要系原材料价格上涨以及毛利率较高的海缆系统收入占比