华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点本周乙烷价格继续小幅下跌，截至3月10日来到23.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌60.3%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-0.76%，PDH价差大幅上涨，周环比+99.71%。本周原材料天然气价格小幅下降，周环比-3.32%，布伦特原油/石脑油/乙烷价格小幅上涨，周环比分别为+0.52%/+1.11%/+2.48%，丙烯/丙烷价格小幅下降，周环比分别为-1.22%/-3.83%，液氯/乙烯价格维持。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位21.78%/12.00%/20.73%/10.97%/34.30%，产品价差历史分位29.62%/8.21%/16.36%/6.33%/9.41%。除乙二醇、苯乙烯、丙烯酸丁酯外，C2/C3下游产品价格均呈现中小幅上涨。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；