民生证券：旗滨集团（601636）-事件点评：建筑玻璃筑底蓄力，泸州扩产继续发力电子玻璃及药玻

旗滨集团(601636)建筑玻璃正在筑底，单箱成本有望缓解截至上周，国内浮法玻璃均价1737.04元/吨，环比下跌0.33%。3月9日重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，环比减少366万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13天。周内产线复产1条，冷修1条。建筑玻璃与地产竣工高度相关，下游可分为住宅竣工、存量房更新、公装竣工，其中住宅需求仍然是玻璃需求的重点。随着保交楼的持续推进，以及“三支箭”的逐步落地，房企与承建方的资金逐步充裕，房建项目资金充裕，竣工需求徐徐启动。而在靠近终端深加工环节，因谨慎原则低库存策略将成为后期玻璃供需关系错配、价格反弹力度的关键点。此外，继续关注冷修复产的进展，当前的温和价格有利于玻璃供给端继续“轻装上阵”（详见报告《玻璃——3月之前，玻璃预期正浓》）。成本及盈利能力方面，22Q4全国重质纯碱市场价为2716元/吨，23年1-2月均价为2729元/吨，22Q4齐鲁石化石油焦(4#)出厂价为5530元/吨，23年1-2月均价为4189元/吨。23Q1成本压力或略有减缓，但整体仍处于历史高位。综合考虑价格及成本因素，我们预计23Q1公司单箱净利