开源证券：海鸥股份（603269）-公司首次覆盖报告：冷却塔拐点至，龙头迎高增

海鸥股份(603269)公司是国内冷却塔龙头，市占率将进一步提升、盈利能力将提高公司是具有全球竞争力的国内冷却塔龙头，主营工业及民用冷却塔，掌握多项环保节能型冷却塔的核心制造技术，具备核心供应资质，客户涵盖全球多家头部企业。受益于竞争格局改善，下游火电、核电以及半导体、储能、数据中心等新兴应用领域对冷却塔需求高增，公司市占率将进一步提升、盈利能力持续改善。我们预测公司2022-2024年实现营业收入12.65/21.26/30.83亿元，归母净利润0.61/1.53/2.45亿元，EPS为0.54/1.36/2.18元，当前股价对应PE为30.8/12.3/7.7倍，2023-2024年估值低于可比公司估值。公司冷却塔业务受益于火电、核电等领域需求增长，具备较高成长性。首次覆盖，给予“买入评级”。冷却塔：温控重要设备，竞争格局优化、火电、核电等多下游需求高增冷却塔用于冷却循环水。向高价值量的节能环保型冷水塔升级是行业的产品迭代趋势，带来冷却塔存量改造需求。行业增量主要来自于（1）火电核准加速，冷却塔市场需求翻倍。（2）国内加大发展沿海核电、内陆核电，确定使用高附加值的高位收水冷却塔，核