万联证券：银行行业月报：社融信贷超预期 结构有所优化

行业核心观点：2023年3月10日，央行发布2023年2月金融数据。投资要点：2月社融存量增速环比回升0.5个百分点：2月，社融新增3.16万亿，同比多增1.95万亿元。社融继续保持高增，超出市场预期。其中，贷款和政府债实现同比多增是主要拉动项，企业债券融资逐步修复。企业中长期贷款持续高增，短期融资有所修复：2月，新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5800亿元。金融机构各项信贷余额221.56万亿元，同比增长12%，环比上行0.3个百分点。居民端，2月增加2081亿元，同比多增5450亿元。其中，短期贷款增加1218亿元，同比多增4129亿元；中长期贷款增加863亿元，同比多增1322亿元。短期贷款的修复略超市场预期，也符合我们此前对居民端需求将呈现渐进恢复的预判，后续观察地产销售情况的变动趋势。企业端，2月新增1.61万亿元，同比多增3700亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，同比多增1674亿元；中长期贷款增加1.11万亿元，同比多增6048亿元；票据融资减少989亿元，同比多减4041亿元。从分项数据看，中长期贷款持续同比多增，短期贷款也有所修复。综合看，企业和居民的短期融