国盛证券：医药生物：2021Q3公募基金重仓持股医药仓位变化几何？

一、本周回顾与周专题：本周申万医药指数下跌1.52%，位列全行业第18，跑输沪深300指数和创业板指数。本周周专题，我们梳理分析2021Q3公募基金重仓医药持仓。全基金的医药仓位持续超配，但剔除医药主题基金、指基与债基后，非医药主动型基金连续5个季度低配，尤其是在2021Q2低配幅度快速扩大至0.49个百分点后，2021Q3低配幅度进一步扩大至0.60个百分点，创造了2018年后新低。我们认为，一方面可以看到自2021Q2之后，非医药主动型基金的医药仓位开始明显低配（医药情绪明显悲观），另一方面2021Q3低配幅度并未快速扩大，一定程度上反映了医药悲观情绪正在渐入底部的趋势，当前时点不可忽视医药低配的同时，也可以看到医药低配之后潜在的机会！二、近期复盘：本周医药整体收跌，表现不是很好，分拆来看，先跌后涨，后面有所修复。但交易量进入500-600亿区间，我们认为原因如下：第一，虽然大部分周期开始大幅调整，但新能源持续表现较好，医药进入底部但仍然情绪不足，整体市场还是新能源板块表现亮眼。第二，本周是三季报最后一周，虽然不缺少业绩高速增长的标的，但是业绩没有带动医药整体情绪，整体还是呈现较为