中泰证券：宁德时代（300750）-盈利持续修复，业绩符合预期

宁德时代(300750)投资要点事件：22年公司收入3286亿元，同比增长152%；归母净利润307亿元，同比增长93%；扣非净利润282亿元，同比增长110%；公司经营活动产生的现金流612亿元，同比增长42.7%。公司22年业绩处于前期预告的区间范围偏上限，符合预期；其中Q4收入1183亿元，同比增长107%，环比增长21%；归母净利润131亿元，同比增长61%，环比增长39%；扣非净利润122亿元，同比增长78%，环比增长35%；Q4公司经营活动产生的现金流352亿元，同比+148%。盈利能力方面，22年公司毛利率22.6%，同比下滑2.1pct，环比提升3.3pct；随着下半年不断传导碳酸锂涨价压力，动力电池及储能电池价格提升，从而使得毛利率上行。其中，海外业务毛利率20.5%，高于国内电池毛利率16.4%。22Q4公司净利率11.1%，已恢复至过去几年较好水平。动力电池全球市占率37%，出货高增。公司公告22年锂电池销量289GWh，同比增长117%；其中动力电池系统销量242GWh，同比增长107%。国内装机：根据中国动力电池产业创新联盟统计数据，我国动力电池装车量累计29