民生证券：飞龙股份（002536）-事件点评：全球布局拓宽成长边界，被低估的热管理龙头

飞龙股份(002536)事件概述：2023年3月13日，公司发布公告，与某国际知名汽车公司签订了《产品开发协议》，成为该客户某电子水泵项目单独供应商，已进行多轮技术交流、送样、试验并准备小批量供货，生命周期内预计销售收入3.6亿元。海外市场再下一城，新能源热管理业务全球布局未来可期。据CleanTechnica数据，22年全球新能源乘用车销量达到1009.12万辆，同比+56.4%，渗透率提升至14%（21年9%）。电子水泵为新能源汽车热管理核心部件，单车搭载量约为3只（单只约200元），汽车电动化将持续打开电子水泵市场空间。公司为国内机械水泵龙头，以机械水泵为基础，横向拓展高壁垒、高附加值的大功率电子水泵业务，现已获得零跑科技、吉利汽车、广汽埃安、合众汽车、天际汽车等优质自主品牌定点，国内市场稳步推进。同时，公司长期发力海外市场（22H1海外营收占比达55.80%），积累大量海外优质客户。以海外客户为基础，叠加电子水泵核心竞争力，电子水泵已获海外车企VINFAST多项目定点，此次再次获得国际知名车企电子水泵定点，表明公司电子水泵海外市场持续发力，全球布局扩宽公司成长边界。当前公司电子