开源证券：威迈斯（688612）-公司首次覆盖报告：车载电源龙头，800V及海外进展领先

威迈斯(688612)车载电源第三方供应商龙头，800V及海外进展领先行业公司是车载电源第三方供应商龙头，2021年、2022年、2023H1公司在第三方供应商市场的份额分别为28.5%、32.6%和30.6%。公司技术实力雄厚，客户覆盖面广，且下游配套车型销量表现佳。公司车载电源产品在上汽份额95%以上，在零跑份额99%以上（零跑C11、T03等主要车型独供），且为理想独供。公司800V车载集成电源已获小鹏、理想、岚图、上汽等客户定点，2022年800V车载电源集成全年营收2897万，截至2023年2月已经拿到小鹏2045万的订单未来5个月交付。800V电驱多合一总成产品已获阿利昂斯集团定点。公司已向海外知名车企Stellantis集团量产销售车载电源集成产品，并取得雷诺等海外车企定点，2021年、2022年、2023H1公司海外业务营收占比迅速提升，分别为1.24%、5.98%、14.49%。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为52.10、68.42、88.42亿元，归母净利润分别为4.97、6.57、8.26亿元，EPS为1.18、1.56、1.96元/股，当前股价对应