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东吴证券:电力设备行业点评报告:25Q1工控行业销售额同比转正,多产业投资热情边际上升

发布者:wx****ba
2025-05-30
949 KB 12 页
能源 东吴证券
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东吴证券:电力设备行业点评报告:25Q1工控行业销售额同比转正,多产业投资热情边际上升.pdf
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投资要点 行业25Q1两年维度首度同比转正,工控公司主业处于弱复苏,但关税短期有扰动,全面培育机器人第二增长曲线。25Q1工控行业整体开始复苏,其中多数传统行业复苏延续,新能源相关拖累明显减弱。根据睿工业数据,1)分市场看,25Q1OEM市场、项目型市场整体增速为+3.3%/+1.8%,底部已现,复苏已始;2)分产品看,2025Q1低压变频/交流伺服/中大型PLC/小型PLC销售额同比增速分别为+1.0%/+4.5%/+20.3%/+13.6%;3)分行业来看,25Q1光伏锂电同比降幅缩窄,纺织/包装/机床/印刷/注塑/食饮等受益于终端出海需求及国内需求复苏,均恢复+5%以上增长,我们预计全年工控OEM市场同比0~5%增长,内资公司依旧靠替代日系品牌实现稳健增长。 月度跟踪:制造业整体持续弱复苏,新能源边际改善,传统行业整体趋势延续。1)行业数据层面,25年前4月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.8%,25年4月制造业规模以上工业增加值当月同比+6.6%。微观数据上,25年4月工业机器人产量为7.2万台,同比51.5%;25年4月金属切削机床产量7.4万台,同比+15.6%。整体而

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