东方证券：基础化工行业：海运运价对化工行业的影响

报告起因9月中国交通部、美国海事委员会和欧盟方面召开了“全球航运监管峰会”，讨论海运运费大幅上涨的原因及应对措施。之后，马士基、达飞海运、赫伯罗特等海运公司纷纷表态冻价。海运费上涨对制造业有一定负面影响，全球制造业PMI指数出现明显下滑。我国是化工品出口大国，其中出口占比超30%的产品主要是橡胶助剂、钛白粉、聚氨酯、染料、磷化工、肥料等。我们对海运费上涨对化工行业的影响有如下分析：核心观点海运费上涨原因分析：9月中国至美国的海运运费已超2.5万美元/FEU，同比上涨超500%。我们认为原因是2020年疫情导致船东在规划中减少了船舶的供给，当海运需求恢复后出现供不应求的情况。虽然船东随后增加了运力，但新增的运力又加剧了港口的拥挤问题，导致实际有效运力并没有相应增加。欧美国家的港口年代久远，自动化程度低，集装箱装卸需要劳动力，而疫情防控措施致使港口劳动力大量减少，到港集装箱船舶不能够及时装卸货，大量集装箱滞留在进口大国的港口，出口国的集装箱数量急剧减少，导致一箱难求。海运费已超出口化工品货值的40%：按配货毛重22吨计算，中国至美国的海运运费已达7341元/吨。海运费已达聚合MDI、钛白粉