浙商证券：药店板块近期经营边际变化：连锁药店：扩张新周期，门诊统筹落地

投资者关注问题1、药店板块在复苏后的门店扩张节奏如何？2023年连锁药店龙头进入了加速扩张周期；2、直营/并购/加盟多种扩张方式的差异化对比？加盟是连锁药店加速扩张的增量驱动力；3、门诊统筹政策落地，对药店的影响？门诊统筹落地门店可以带来较强的客流量和销售额提升。摘要1、复盘连锁药店板块的估值和市值变化药店行业PE/TTM估值处于历史底部区域；2、连锁药店的门店扩张和驱动力2023年，连锁药店头部企业进入加速扩张新周期；药店行业并购持续推进，行业头部集中度提升；加盟模式成为门店扩张的增量驱动力；3、连锁药店的成长性复盘：2019-2022年，头部药店的规模持续增长；长期：2023年之后，门店加速扩张，有望带动规模持续成长；短期：2022年底紧急药品销售，导致22Q4较高基数效应；4、投资建议连锁药店进入门店加速扩张期，有望带动未来收入规模快速增长；门诊统筹政策落地，药店医保药品自付比例降低，医保成交人次增加，带来收入弹性；5、风险提示门店扩张不及预期的风险；政策波动的风险；