浙商证券：老百姓（603883）-统采提毛利率，统筹加速落地

老百姓(603883)投资要点2023年10月30日，公司披露2023年三季报，2023Q1-3收入160.41亿元，同比增长16.4%；归母净利润7.17亿元，同比增长17.5%；扣非归母净利润6.45亿元，同比增长13.7%。其中Q3收入52.31亿元，同比增长9.3%，归母净利润2.03亿元，同比增长32.8%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长5.0%。2023Q1-3加盟、联盟及分销业务收入28.09亿元，同比增长38.9%；统采占比提升下公司零售业务毛利率37.0%，同比提升0.7pct。我们认为随着公司下沉加盟的持续拓展以及统采占比提升，2023年利润高增长仍可期待。成长性：加盟门店增长，统筹落地加速，驱动收入增长（1）加盟联盟收入高增长，下沉拓展加速。2023Q1-3公司加盟、联盟及分销业务收入28.09亿元，同比增长38.9%，高于整体收入增速，加盟业务快速发展，通过门店数量看，2023Q1-3门店总数13065家（2023H1共12291家），其中直营门店8945家、加盟门店4120家，加盟门店占比32%（2023H1加盟门店占比31%），加盟门店占比快速提升，我