浙商证券：培育钻石：前沿科技馈赠，轻奢珠宝未来王者

1、培育钻石PK天然钻石：培育钻石的成分、硬度、折射率等性质等与天然钻石相同，主要区别在于形成方式和稀有程度，进而决定价值差异。相同：均为碳元素同素异形体，培育钻石产品在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美，肉眼难以鉴别。区别：1）形成：天然钻石形成于数亿年前，而培育钻石只需数天或数周时间；2）价格：培育钻石价格仅为同规格天然钻石30%-50%。2、产业链格局：全球格局稳定，上游产能锁定中国河南，中游加工聚焦印度，下游零售布局美中欧。上游-钻石毛坯：技术壁垒高毛利率60%，世界培育钻石总产量约600-700万克拉，预计未来10年增速15%-20%，全球40%-50%的培育钻石来自中国。中游-钻石加工：劳动力密集型毛利率10%-20%，印度凭借丰富廉价劳动力+先发优势被誉为“钻石加工帝国”，占据全球90%以上钻石加工份额。下游-钻石零售：美国拥有25家培育钻石品牌，约占全球培育钻石零售额80%；其次是中国共计19家品牌，终端零售额占比约8%，但呈增长趋势。3、培育钻石市场：2017-2019年全球培育钻石产量CAGR超120%至700万克拉，产量渗透率提升至6%，