中泰证券：乐普医疗（300003）-介入创新产品组合表现优异，药品业务持续稳健

乐普医疗(300003)投资要点事件：近期，公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司实现营业收入62.59亿元，同比下降19.36%，实现归母净利润13.54亿元，同比下降25.22%，实现扣非归母净利润12.86亿元，同比下降28.75%，剔除股权激励费用影响后，2023年前三季度公司实现扣非归母净利润13.98亿元，同比下降24.57%。分季度来看：公司2023年单三季度实现营业收入19.58亿元，同比下降19.38%，归母净利润3.92亿元，同比下降27.66%，扣非归母净利润3.81亿元，同比下降29.60%，剔除股权激励费用影响后，2023Q3公司实现扣非归母净利润约4.23亿元。公司单季度收入增速有所放缓，主要受到2022年三季度同期应急业务高基数影响，同时也与近期医疗监管政策趋严趋紧有关，我们预计随着终端手术量、门诊量的持续回升，公司四季度业绩有望迎来好转。产品结构不断优化，毛利率水平逐渐提升。2023年前三季度，公司销售费用率19.07%，同比提升2.97pp，管理费用率9.02%，同比提升2.16pp，研发费用率10.78%，同比提升2.13pp，财务费用