安信证券：中国中免（601888）-拟增资中出服持股49%，有望完善市内免税布局、整合优质资源

中国中免(601888)3月14日，中国中免发布董事会决议公告：公司以非公开协议方式出资人民币12.28亿元参与中国出国人员服务有限公司的增资，本次交易完成后，公司将持有中出服49%的股权，不将其纳入公司合并报表范围。此外，公司将以H股募集资金向中免集团（海南）运营总部有限公司增资2.46亿元用于市场宣传推广。中出服涵盖全业态免税业务，拥有29个免税项目。中出服隶属于国药集团旗下国药国际，是中国首家全国性免税品经营企业，目前拥有1家三亚离岛免税店、14家口岸免税店、2家境外免税店，同时在北京、上海、杭州、南京、重庆、哈尔滨、大连、青岛、郑州、南昌、合肥、昆明等12个城市设有市内免税店。此次增资将完善中免市内免税布局、整合供应链和品牌资源。目前，中国中免共开设市内免税店5家（北京、上海、大连、厦门、青岛），主要针对境外游客离境前消费，而中出服主要面向国人入境后消费。中免此次增资一方面将完善市内免税店布局、加快市内免税业务推进；另一方面有望通过供应链整合，优化中出服品牌布局。根据弗若斯特沙利文，2017至2021年我国市内免税规模从1亿元增长至6亿元，并预计于2026年达到269亿元。若后