天风证券：公用事业行业研究周报：多地市场化交易电价上浮触及20%上限

本周专题国家发改委10月11日印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，并于10月15日起正式实施。近期多地开展了电价上浮政策落地之后的首次市场化交易，本周我们对此次电价改革可能对市场化交易电价以及工商业用户用电成本产生的影响进行梳理。核心观点近期市场化交易电价梳理近期多地市场化交易电价上浮，触及20%上限。部分省份陆续组织开展了深化煤电上网电价市场化改革后的首次交易。其中，山东省成交电量110.7亿千瓦时，成交均价较基准电价上浮19.8%；江苏省共成交电量19.98亿千瓦时，成交均价相较于基准价上浮19.94%。此外，湖北、贵州等地电力成交价也出现“顶格上浮”。中长期市场化电价上涨利好发电侧估值有望重塑。随着燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大为上下浮动原则上均不超过20%，市场对于电价“只降不升”的预期将被进一步打破，电价上涨空间将被进一步释放。我们预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位，利于未来电力资源更好地回归商品属性，各电力运营商价值有望重塑。我们选取了华能国际、华电国际、大唐发电等九家公司进行测算，若火电上网电价提高0.01元/千瓦时，将有望为归母净