开源证券：中国平安2022年报点评：寿险转型全国推广，2023年NBV有望延续改善趋势

中国平安(601318)Q4新业务价值同比转正，经营智能化全国推广，维持“买入”评级公司披露2022年年报，2022年NBV同比-24.0%至288.2亿元，其中Q4同比+11.7%，较前3季度同比-26.6%有所改善，但全年同比略低于我们此前预期，主要受保障型产品需求较弱及个险渠道转型阵痛拖累；集团归母营运利润1483.7亿元、同比+0.3%，其中寿险+16.0%、财险-45.2%、银行+25.3%、资管-81.2%、科技-31.3%；归母净利润837.7亿元、同比-17.6%，总投资收益率2.5%，同比下降1.5pct。考虑到寿险经营智能化已全国推广，转型有望步入新阶段，我们维持2023-2024年NBV同比预测+7.0%/+9.0%，新增2025年NBV同比+6.6%，对应集团EV同比+9.9%/+9.7%/+9.2%；调整集团2023-2024年归母净利润预测至1598/1863亿元（调前1676/1848亿元），新增2025年预测2005亿元，对应EPS分别为8.74/10.19/10.97元。公司为保险行业龙头，寿险改革路径清晰、效果显现，创新渠道逐步崛起，客户综合经营能力