中银证券：社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：消费回暖初显，信心仍旧宝贵

近日，国家统计局等部门公布了部分1~2月国内宏观数据。其中，1~2月社零总额77067亿元，同比增长3.5%，扭转了社零2022年Q4以来连续三个月下降的趋势；1~2月餐饮收入8429亿元，同比增长9.2%，餐饮消费回暖明显。2月服务业PMI为55.60，同比环比皆有改善且远高于22年底的39.40。我们认为，在去年年底的疫情影响达峰后，今年1~2月部分数据恢复尚可，或标志着消费复苏初步态势已得到确认。短期我们看好线下本地消费场景持续复苏并承接长期积累的消费需求，后续我们认为消费者收入、消费意愿和信心等回暖是消费恢复与成长的主要长期驱动力，我们维持行业强于大市评级。支撑评级的要点开年消费有所回暖，社零同比由负转正。1~2月社零总额77067亿元，yoy+3.5%；除汽车外消费品零售总额yoy+5.0%；商品零售yoy+2.9%；餐饮收入yoy+9.2%；限额以上单位餐饮收入yoy+10.2%。在疫情影响达峰并消退后叠加促消费政策的助力，扭转了社零总额2022年10月以来连续三个月下降的趋势。从类别上看，商品零售中基础生活类商品消费和部分升级类商品消费增势尚可。整体来看，1~2月消费市场