国金证券：贝泰妮（300957）-1H24业绩总体稳健，主品牌2.0战略升级、品牌梯队建设雏形初现

贝泰妮(300957) 业绩简评 公司8月27日公告，1H24营收/归母净利润/扣非净利润28/4.8/4.2亿元、同比+18%/+7.5%/+12%。单Q2营收17.1亿元、同比+13.5%，归母净利润3.07亿元、同比+5.2%，扣非净利润2.65亿元、同比+7.3%，业绩表现总体平稳。 经营分析 主品牌薇诺娜积极破圈、增长平稳，子品牌增速亮眼，持续推进品牌矩阵建设。薇诺娜持续强化敏感PLUS心智，1H24营收23.89亿元、同比+5.7%，大单品特护霜升级2.0、上新时光防晒+311次抛精华；薇诺娜宝贝营收1亿元、同比+39.7%，上新宝贝防晒小喷雾；AOXMED营收2655万元、同比+65%；姬芮&泊美营收2.4/0.25亿元，承接大众美护需求。 抖音增速延续靓丽，线下增长稳健。分渠道看，1H24线下收入7.27亿元（同比+21%）、占主营比例26.06%（+0.57PCT），其中0TC营收3.55亿元、同增20%；线上营收同增16.83%，其中阿里系同比+8.94%、占比30.78%（-2.7PCT），抖音系同比+43.03%、占比13.6%（+2.34PCT）；OMO渠道同