浙商证券：徐工机械（000425）-三季报业绩符合预期，盈利能力改善，新板块与国际化持续发力

徐工机械(000425)事件：徐工机械发布2023年三季报投资要点2023年三季报符合预期，单三季度业绩保持较快增长，经营质量提升明显2023年前三季度营收716.7亿元，同比下降4.58%，归母净利润48.39亿元，同比增长3.5%，在国内行业整体承压的背景下，公司新兴板块增量贡献明显，国际化稳步推进，业绩实现稳健增长，单三季度看，营收203.93亿元，同比下滑4.09%；归母净利润12.50亿元，同比增长23.82%。同时，公司资产质量不断改善，三季度末资产负债率65.24%，比年初降低3.54个百分点。应收账款440.49亿元、单三季度环比降低3.71亿元，前三季度经营性净现金流16.42亿元，同比增长5.71%。（其中单三季度1.05亿元好于2022年同期的-9.7亿元）。受益于原材料价格、海运费回落及销售结构优化，盈利能力持续明显改善2023年前三季度毛利率22.90%，同比提升2.7pct，净利率6.71%，同比提升0.39pct。期间销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为6.98%、2.64%、4.08%、0.38%，同比提升0.07pct、0.55pct、