财信证券：金山办公（688111）-2023年年报点评：个人&机构订阅维持高增速，AI商业化节点临近

金山办公(688111) 投资要点： 事件：3月21日，公司发布2023年年度报告，报告期内实现营业收入45.56亿元（yoy+17.27%），实现归母净利润13.18亿元（yoy+17.92%），实现扣非归母净利润12.62亿元（yoy+34.45%）；截至报告期末合同负债达到18.92亿元（yoy+9.82%），其他非流动负债达到6.13亿元（yoy+93.09%）；全年毛利率达到85.30%（yoy+0.30pct），净利率28.85%（yoy-0.26pct）。 个人订阅业务维持高增长。2023全年公司实现个人订阅业务收入26.53亿元（yoy+29.42%），主要产品月活设备达到5.98亿（yoy+4.36%），其中WPSPC端月活设备数2.65亿（yoy+9.50%），移动端月活设备数3.30亿（yoy+0.61%）；累计付费个人用户数达到3549万（yoy+18.43%），增速较22年提升0.29pct；ARPPU值（每付费用户年均收入）达到74.76元（22年为68.41元）。公司自23年4月推出新会员体系以来，会员价格中枢明显提升，付费用户数与ARPPU值增长并未受到