浙商证券：轻工制造行业点评报告：IQOS延续高成长，看好HNB产业链

菲莫国际发布21Q3业绩：21Q3营收81.22亿美元（+9.1%），归母净利润24.26亿美元（+5.2%），摊薄后每股收益1.55美元（+4.7%）。其中减害产品（RRP，Reduced-RiskProduct，IQOS为主）21Q3RRP营收23.26亿美元（同比+34.5%，环比+2.2%）。从出货量来看，加热不燃烧烟弹出货量为234.89亿支（+23.8%）。全年加热不燃烧烟弹出货量在950亿支左右。看好HNB耗材供应商华宝国际、华宝股份，烟具零部件供应商盈趣科技、劲嘉股份等。投资要点IQOS延续高成长，RRP营收占比持续提高菲莫国际21Q3营收81.22亿美元（+9.1%），归母净利润24.26亿美元（+5.2%）。从减害产品（IQOS为主）收入来看，单Q3收入23.26亿美元（同比+34.5%，环比+2.2%），近四个季度（20Q4-21Q3）营收增速分别为24.5%/36.5%/41.7%/34.5%，Q3增速略有放缓主要系芯片缺货。从销量来看，Q3烟弹出货量为234.89亿支（同比+23.9%，环比-6.3%），近四个季度（20Q4-21Q3）出货量增速分别为26.8