中原证券：农林牧渔行业月报：畜禽价格低迷，宠物食品618消费表现亮眼

投资要点： 行情回顾：2025年5月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年5月，农林牧渔（中信）指数上涨2.22%，在中信一级30个行业中排第23位；同期沪深300指数上涨1.85%，农林牧渔跑赢对标指数0.37pcts。从子行业来看，5月动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前。 生猪养殖：2025年5月全国生猪（外三元）交易均价14.60元/公斤，环比跌幅1.60%，环比由涨转跌，同比跌幅8.16%，同比跌幅扩大。5月随着气温升高，下游需求减弱，且月内二次育肥热度不高，对价格支撑力度有限。供过于求的情况下，5月交易均价环比微跌。2025年以来国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能依旧充足，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。 白羽鸡：2025年5月，白羽肉鸡鸡苗均价2.82元/羽，环比下滑0.06元/羽，同比下跌0.23元/羽；白羽肉鸡均价3.66元/斤，环比持平，同比下滑0.10元/斤。从供应端来看，5月毛鸡出栏稳定，但是需求端市场走货一般。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水