华西证券：摩托车行业系列点评之二十：2月需求回暖 供给持续驱动

事件概述:据中国摩托车商会数据，2023年2月国内250cc+中大排量摩托车销售3.24万辆，同比+31.9%，环比+32.8%。2023年1-2月累计销售5.68万辆，同比+7.6%。分析与判断:行业：2月需求回暖预计23年行业30-40%增速2月需求回暖，旺季逐步来临。据中国摩托车商会数据，2023年2月国内250cc+中大排量摩托车销售3.24万辆，同比+31.9%，环比+32.8%，同环比高增部分源于2023年春节假期前置。2023年1-2月累计销售5.68万辆，同比+7.6%，行业累计增速有所放缓，主要源于腰部、尾部品牌拖累，若分拆核心品牌（春风、钱江、隆鑫、五本、新本）及其他，1-2月累计增速分别+17.6%和-6.3%；同时我们认为1-2月淡季增速水平尚无法充分体现全年需求情况，预计从3月开始行业增速将呈现较快增长：1）供给层面，年后开始主流车企陆续发布2023年新车，部分上市车型已陆续终端交付；2）需求层面，3月中旬起天气明显转暖（尤其南方地区），行业逐步迎来传统销售旺季。商会进一步拆分250cc+销量，我们预计2023年中大排行业增速30-40%。2023年1月起，摩