华西证券：新能源汽车行业系列点评五十：小鹏：业绩短期承压推陈出新再出发

事件概述:北京时间3月17日，小鹏发布22Q4及全年财报：22Q4实现单季营收51.4亿元，同比/环比分别为-39.9%/-24.7%；销量约为2.2万辆，同比/环比分别为-46.8%/-24.9%；汽车业务毛利率为5.7%，同比/环比分别为-5.2pts/-5.9pts；单季归母净亏损为23.6亿元，同比/环比分别为+83.4%/-0.6%。22全年营收为268.6亿元，同比+28.0%；累计交付12.1万辆，同比+23.0%；全年归母净亏损为91.4亿元，同比+87.9%。分析与判断:产品周期扰动单季营收承压营收端：22Q4小鹏单季营收为51.4亿元，同比/环比分别为-39.9%/-24.7%；22全年营收为268.6亿元，同比+28.0%；其中当季汽车业务收入为46.6亿元，同比/环比分别为-43.1%/-25.3%。环比下降主要由于车型周期向下所导致的销量承压。22Q4售价30万以上的新车型G9交付达到6,189辆，占比达到27.9%；但受到其他车型优惠较大的影响，ASP由22Q3的21.1万元下降至21.0万元。全年汽车业务收入为24.8亿元，同比+23.9%。交付量方面，2