浙商证券：轻工行业周报：家居、造纸关注格局优化，英美获PMTA雾化首批

投资要点家居：地产悲观预期消化充分，底部布局核心资产优质大白马长期零售α属性凸显，看好穿越周期成长。20-21年交房向好的红利预期将逐渐减弱，且主要龙头门店逐渐完成全国渗透，我们认为后期家居龙头获得超越行业的α增长，持续推荐布局具有份额提升持续成长动力的优质零售资产：（1）顾家家居（预计22年+25%、对应22年PE仅18X）区域零售公司赋能经销商反馈积极，门店信息化&周转率&客单价&坪效向上，软体+定制品类融合，朝精品宜家方向持续迈进。（2）欧派家居（预计22年+20%、对应22年PE为24X），品类融合顺利、延伸软装&优材平台迈向全屋解决方案，整装大家居业务开店&接单持续超预期，信息化系统打通前中后端。（3）敏华控股（预计22年业绩增长30+%、对应22年PE仅14X）引领国内功能沙发渗透率提升，六大战区精细化渠道运作，引进前IBM高管冯总担任CEO补强信息化能力，当前估值性价比突出。造纸：盈利能力基本触底，能源成本上升加速格局优化左侧建议布局效益、区位优势突出的龙头企业。持续建议左侧布局太阳纸业（广西55万吨文化纸、12万吨生活纸已于近期陆续投产，10-11月化学浆、化机浆预计投