五矿证券：高端制造2024年半年报总结：关注一带一路和平台型企业

1.观点总结 自动化板块毛利率稳定性超预期，看好平台型企业。自动化板块24Q2实现毛利率29.9%，同比下降1.5pct，下降幅度较小，并且其中有产品结构调整的因素。整体看来，自动化板块的毛利率展现出一定韧性。企业积极布局新产品扩品类，综合类企业业绩增速高于同行。看好平台型企业发挥产业协同作用，穿越周期，实现成长。 工程机械高基数影响业绩，下半年或有改善。24Q2工程机械板块业绩表现并不惊艳，高基数是重要原因。展望下半年，随着低基数效应的显现，我们认为工程机械板块增速会有显著改善。同时我们关注到工程机械板块海外收入增速出现下降，不同企业海外收入增速分化。整体来说，以中东为代表的一带一路国家需求较好，欧美需求有放缓迹象。贸易摩擦风险仍需关注。 煤机设备业绩较为稳定，备件出海收入高增长。煤机行业整体保持了增长和盈利的稳定。具备出海逻辑的选矿备件是行业中高增长的细分方向。光伏设备拐点仍需等待。光伏设备24Q2收入实现高增长，但合同负债继续下降。同时观察到随着下游竞争加剧，板块毛利率出现一定下降。部分企业报表的减值损失出现增长。但企业积极应对，加大信用风险管理力度，我们认为后续出现大额减值的风