中泰证券：招商积余（001914）-业绩增长稳健，专注发展主业

招商积余(001914)3月17日，公司发布2022年年报，公司全年实现营收130.24亿，同比+22.97%；归母净利润5.94亿，同比+15.72%;扣非后归母净利润4.99亿，同比+36.66%。基础物管业务高质量发展1）外拓彰显韧性：2022年，公司实现新签年度合同额33.14亿元，其中第三方项目新签年度合同额27.77亿元（千万级以上项目占比超过50%），公司强大的市场招投标能力是支撑收入持续增长基石；2）降成本效果显著：报告期末，公司住宅业态物业服务毛利率9.12%，较2021年末提升2.55个百分点，非住宅业态毛利率10.08%，较2021年末下降3.52个百分点，我们认为有疫情期间某些公建业态临时成本增加的影响，平台增值服务和专业增值服务毛利率分别较2021年末提升1.18和2.53个百分点，分别达到6.03%、16.30%，公司基础物业务大多数板块都保持了利润率提升的态势，在地产基本面下行及疫情的影响下尤为难得；3）大股东持续支持：公司作为招商局旗下轻资产管理平台，在各方面均获得股东的业务资源支持，控股股东招商蛇口2022年实现签约销售面积1,193.65万㎡。截至2