国联证券：华鲁恒升（600426）-盈利韧性凸显，业绩符合预期

华鲁恒升(600426) 事件 公司发布半年报，2024H1实现营业收入170亿元，同比+37%，实现归母净利润22.2亿元，同比+30%，实现扣非后归母净利润22.4亿元，同比+32%。 荆州一期运营达效，业绩符合预期 单季度看，2024Q2公司实现营收90亿元，同比+43%；实现归母净利润11.6亿元环比+9%，同比+25%。上半年业绩增长主要受益于荆州基地一期项目的运营达效和德州本部装置的技术改造扩能，主导产品产销量提高，经营收益同比增长。上半年核心子公司华鲁恒升(荆州)有限公司的净利润达5.4亿元，同比扭亏且盈利大幅提升。上半年公司化肥、有机胺、醋酸及衍生品、新能源材料销量分别达217/28/75/124万吨，同比分别+44%/+15%/+148%/+28%；毛利率分别达34.58%/8.24%/26.64%/15.50%，较2023年全年分别-0.49/-4.63/+5.69/-1.74pct 尿素行情弱势更显公司盈利韧性 上半年尿素（小颗粒）均价为2230元/吨，同比下滑了11%，上半年公司化肥毛利率基本维稳。7-8月份尿素价格进一步下行，截至8月23日尿素（小颗粒）价格已