开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：业绩再创新高，稳定分红彰显长期投资价值

扬农化工(600486)业绩符合预期，首期股权激励方案获批，维持“买入”评级2022年，公司实现营收158.11亿元，同比增长33.52%；归母净利润17.94亿元，同比增长46.82%；扣非归母净利润19.32亿元，同比增长69.92%，业绩基本符合预期。根据公司主营产品景气和项目规划，我们下调2023-2024、新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为18.59（原值22.74）、22.07（原值25.26）、25.46亿元，对应EPS为6.00、7.12、8.21元/股，当前股价对应PE为17.7、14.9、12.9倍。公司首期股权激励方案已经获得批复同意，我们看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长性确定，维持“买入”评级。Q4业绩环比改善，全年主营产品价格上涨助力营收和盈利能力稳步提升2022Q4，公司实现营收27.08亿元，同比+4.2%、环比-23.4%；归母净利润1.56亿元，同比-24.5%、环比+25.9%。2022年，公司原药、制剂营收分别为94.90、16.96亿元，同比分别+35.13%、-14.97%；销量分别为8.74、3.49