民生证券：国防军工行业点评：“中特估”和“对标世界一流”如何影响军工行业？

事件：1）近期，“中国特色估值体系”受到市场持续关注；2）2023年3月初，国资委对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。我们认为：这两方面举措，或将推动军工国企改革进展，同时重塑军工行业价值体系。利好军工主机厂和细分领域龙头公司。综合分析如下：军工行业是“中国特色估值体系”中最受益的行业之一。1）军工行业具有长期成长性和稀缺性。军工是国家安全的基石，也是在百年未有之大变局的背景下，国家力量的重要体现。从近些年国防开支的持续增长，可以验证其具有长期成长性。同时，由于行业特殊性，军工行业国企占比较大，具有集中度高、竞争格局好的特点，龙头公司如主机厂通常具有较高的产业链地位。随着国际影响力的提升，中国军贸市场也将持续增长，龙头公司将进一步增强全球化竞争能力，军工行业具有长期的稀缺性。2）“中特估”强调“提高上市公司质量”。包括企业资产质量的提升、竞争力的强化和治理的优化，具体有：推动布局优化和功能发挥（资产注入）、促进企业治理改善和规范运作（治理改善）、强化内生增长和创新发展（研发投入、股权激励）、增进市场认同和价值实现（注重沟通，合理引导预期）等多个方面。我们认为，“中特