申港证券：食品饮料行业周报：关注重啤在福建区域的渠道改革

投资摘要：每周一谈：关注重啤在福建区域的渠道改革渠道力偏弱是重啤当前多项问题的根源。当前市场对重庆啤酒的担忧主要集中在两点：1是重啤能否维持过去几年乌苏持续放量下的高增速，乌苏的增长空间还有几何，以及：若乌苏增速放缓带来公司业绩增速下滑，公司的估值是否还有支撑。2是乌苏之后，公司的下一个大单品在哪里？福建是渠道改革的关注点。重啤在最近3年曾进行了3轮销售渠道改革，21年进行的这轮改革中将多个区域划给了疆外团队操盘。在22年，部分区域的业绩并不尽如人意，尤以福建为甚。对于重啤来说，福建是中国两大高端市场之一（另一省份为广东省），但福建省的产品结构、销售渠道、线上线下的价盘等均存在诸多问题。因此，福建是渠道改革的重中之重。本轮改革的进展如何？据我们了解，重啤高度重视本轮渠道改革，并进行了多项具体举措。人员方面：重啤总部高度重视本次福建省的渠道改革，将福建、江西合并成闽赣大区，并由办事处升级为分公司，派驻公司副总级别的领导作为该区域负责人，中层销售主管则多为此前CIB团队人员。价盘方面：此前福建区域存在线上渠道定价过低的问题，导致部分经销商批价倒挂，没有利润空间。当前线上价格已经基本回归正常