华安证券：农林牧渔行业周报：上市猪企Q3业绩迥异，USDA玉米大豆10月库消比上升

主要观点：补栏意愿持续低迷，中粮家佳康、牧原股份Q3业绩表现最佳。①生猪价格周环比大幅反弹16.7%至12.53元，行业继续亏损。本周六全国生猪价格12.53元/公斤，周环比大幅反弹16.7%；本周五全国猪肉平均批发价17.68元/公斤，较十一前下跌6.1%，自繁自养生猪亏损771.46元/头，外购仔猪养殖亏损998.48元/头。②非瘟疫情处低位，补栏意愿持续低迷。涌益咨询披露数据（10.9-10.14）：全国90公斤内生猪出栏占比7.37%，与上周持平，处非瘟疫情以来最低水平；本周规模场15公斤仔猪出栏价154元/头，周环比持平，50公斤二元母猪价格1238元/头，周环比再跌3.5%，补栏意愿非常低迷。③初步判断明年下半年猪价企稳回升。我们初步判断明年上半年猪价创新低，明年下半年猪价企稳回升，回升速度仍需观察。猪价判断逻辑如下：2019年10月至2021年6月，能繁母猪存栏量环比持续上升，对应明年6月前生猪出栏量环比持续上升，猪价或跌破今年低位；今年6-8月，全国规模以上屠宰量同比分别增长65.8%、87.4%、97.5%，猪料销量同比分别增长53.5%、41.6%、41.7%，也印