安信证券：万华化学（600309）-MDI价差短期承压，1-2月出口大幅增长

万华化学(600309)事件：万华化学发布2022年度业绩报告，报告期内公司实现营业收入1655.65亿元，同比+13.76%，实现归母净利润162.34亿元，同比-34.14%，22Q4公司实现营业收入351.45亿元，同比-8.04%，环比-14.91%，实现归母净利润26.25亿元，同比-48.59%，环比-18.60%。22Q4主营产品价差短期承压，新材料板块持续发力：从产销看，据公告，22Q4聚氨酯板块销量同比+6%，环比-3%，均价环比-8%，下游在无醛胶合板和路面铺设领域应用持续推广；石化板块产量同比-10%，环比-2%（模拟扣除LPG贸易），均价环比+8%；新材料板块销量同比+19%，环比+13%，均价环比-10%，尼龙12、硅共聚PC等卡脖子关键材料产业化成功。受全球大宗原料及能源价格上涨影响，主营产品价差短期承压，我们的价格价差跟踪显示，22Q4公司聚氨酯产品MDI综合含税价差为1.19万元/吨（同比-28%，环比-3%），处于历史低位，TDI则受益于海外产能不可抗力，供需紧平衡下价差扩大至1.25万元/吨，同比+66%，环比+30%，硬泡聚醚价差同比+18%，环比