国金证券：泰和新材（002254）-芳纶业务持续成长，进入涂覆元年

泰和新材(002254)业绩简评2022年3月20日公司披露年报，2022年实现营收37.50亿元，同比下降14.85%；实现归母净利润4.36亿元，同比下降54.86%。其中，Q4实现营收9.48亿元，同比下降15.57%；实现归母净利润1.31亿元，同比下降44.09%。经营分析2022年氨纶表现相对承压，带动公司整体利润下行。2022年氨纶40D的价格同比下行了约37%，而由于同时受到原材料价格提振和终端需求不足的影响，氨纶40D的价差同比下行约90%，价差大幅缩窄使得行业整体明显承压，一方面需求受到疫情影响明显不足另一方面21年新建的产能需要市场消化，行业整体盈利在三季度同时表现为价差收窄至最差，同时行业库存大幅贬值，四季度虽然较3季度有所好转，但整体依然表现为承压态势。芳纶新增产能稳步推进，产品维持较高盈利水平。公司是国内唯一一家间位、对位双产品布局的企业，2022年拥有1.5万吨有效产能，至年底已经拥有2.1万吨产能，公司2023年还将继续进行对位芳纶的产能扩建，烟台提升产能0.35万吨，宁夏提升产能6万吨，为公司芳纶产销进一步增长提供基础。2022年公司实现芳纶销售1.4