中国银河：泰和新材（002254）-业绩符合预期，看好芳纶业务引领成长

泰和新材(002254)事件公司发布2022年年度报告，2022年实现营业收入37.50亿元，同比下降14.85%；归母净利润4.36亿元，同比下降54.86%；扣非归母净利润3.17亿元，同比下降62.76%；基本每股收益0.64元/股。芳纶业务持续增长，但氨纶盈利下降拖累公司业绩表现2022年公司氨纶销量40096吨，同比下降12.2%；此外，氨纶毛利率0.16%，同比下降35.34个百分点，主要系氨纶行业产能持续增长、下游需求萎缩，公司氨纶价格大幅下跌，利润受到挤压。芳纶方面，出口逐步恢复叠加内需持续增长，公司产能扩张，实现销量14139吨，同比增长21.2%；毛利率40.46%，同比增加0.15个百分点，利润稳步提升。整体来看，公司毛利率23.14%，同比下降14.08个百分点；芳纶业务的增长不足以弥补氨纶利润的下滑，导致2022年业绩同比降幅较大。氨纶双基地布局、实施低成本和差别化战略，保持行业相对竞争优势2023年消费市场存回暖预期，但受制于供应压力，预计氨纶价格将围绕成本线波动。公司氨纶产能居国内第五，拥有烟台、宁夏双基地。在烟台园区瞄准国际一流水平，新建1.5万吨/年高