财通证券：中国巨石（600176）-底部明确坚定扩产，静待行业景气回归

中国巨石(600176)事件描述：公司2022年营收201.92亿元，同增2.46%；归属净利润66.10亿元，同增9.65%；扣非后归母净利润43.77亿元，同比下降15.01%。其中，Q4季度公司营收为40.90亿元，同降30.33%；归属净利润10.93亿元，同增36.61%；扣非后归母净利润7.80亿元，同降35.18%。结构优化支撑营收增长，资产处置增厚利润规模。销量方面，2022年公司玻纤及制品销售211万吨，同比下降10%，虽产品销量下滑，但产品结构中高端的电子布占比提升，实现销量7.02亿米，同比增长59%。价格方面，根据卓创数据显示2022年全年无碱玻纤粗纱均价为6013元/吨，同比下降8.99%，细纱均价为9562元/吨，同比下降38.62%。整体来看，2022年公司产品结构的优化弥补了价格和销售的下滑，营收依旧保持增长。利润方面，公司在铑价高位处理含铑漏板，2022年资产处置受益达25.77亿元，在行业底部平滑了利润。成本高位价格同减，公司利润率承压。2022公司毛利率为35.60%，同比下降9.71pct，扣非净利率为21.68%，同比下降4.45pct，毛利率