开源证券：台华新材（603055）-中小盘首次覆盖报告：锦纶一体化龙头，渗透率提升+布局高端驱动成长

台华新材(603055)锦纶产业链一体化龙头，渗透率提升+布局高端有望迎业绩持续增长公司是锦纶产业链一体化龙头，近年来致力于产品结构升级、布局高附加值锦纶产品。随着上游原材料国产化突破，成本下行将推动锦纶渗透率的提升，叠加户外用品需求高涨以及环保压力下再生锦纶的加速渗透，公司供需两端均迎来发展良机。我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为3.77、5.42、7.89亿元，分别同比增长-18.7%/43.8%/45.6%，EPS预测为0.42/0.61/0.88元，当前股价对应PE为25.9/18.0/12.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。原料价格下降&户外用品需求增加&再生锦纶推广带来行业三重利好锦纶面料特别是锦纶66面料在诸多性能方面优势突出，但因价格高昂限制了其在民用服饰领域的广泛应用，然这一局面或将很快被打破。（1）生产锦纶66的原材料己二腈已经实现国内量产突破&生产锦纶6的原材料己内酰胺扩产充足，原料价格有望进入下行周期，从而降低锦纶面料的使用门槛，有利于锦纶在民用服饰领域加速渗透。（2）户外用品需求有望随户外运动参与率的提高而增加，民用锦纶产品有望直接受益