万联证券：银行行业月报：四季度后高基数效应减退

行业核心观点：2021年10月13日，央行发布9月金融数据。投资要点：9月社融存量增速环比下行0.3个百分点：9月，社融新增2.9万亿元，同比少增5693亿元。9月末社融存量为308.05万亿元，存量同比增速10%，环比下行0.3个百分点。政府债、非标融资以及中长期贷款是主要拖累项。近两个月政府债发行明显提速，不过由于2020年同期的高基数效应，导致增量角度对社融的增长影响仍偏负面。信贷增长略低于市场预期：从结构上看，企业端中长期贷款新增持续放缓。企业端，9月中长期贷款新增6948亿元，同比少增3732亿元。受地方隐性债务和房地产监管因素的影响，中长期贷款整体增长乏力。进入四季度，高基数效应消退，中长期贷款的同比有望企稳。短期贷款方面，新增仍相对较弱。票据充量明显。M1环比下行0.5个百分点：9月，人民币存款增加2.33万亿元，同比多增7500亿元。结构上，住户存款增加2.07万亿元，同比多增1240亿元，非金融企业存款增加5192亿元，同比少增4917亿元。而非银金融机构存款减少669亿元，同比少减2508亿元。财政存款减少5031亿元，同比少减3286亿元。从数据结构看，M1的下行